“提價”因素催生化工行業春季行情

       近一年,化工産業的表現(xiàn)一直處于兩極分化狀态,細分子行業日用化學品、其他化學制品、氟化工、無機鹽、粘膠闆塊價格持續上漲,而鉀肥、氮肥、純堿闆塊等則處在下跌狀态。特别是(shì)今年以來，維生素系列産品、钛白粉、丙酮、順丁橡膠、粘膠短纖等化工産品提價的消息，更是(shì)刺激了二級市場上相(xiàng)關上市公司股價此起彼伏。

細分化工行業進入消費(fèi)季

“自2015年以來，化工行業的用電量增速明顯高于工業整體水平，而石油加工行業的增長速度更高。”東方證券認爲，2015年二季度煉化效益最好時，用電量同比增長甚至達到了15%。三季度由于煉油價差下降，增速有所放(fàng)緩，而四季度開始又(yòu)呈現(xiàn)上漲的趨勢。“油價維持低位是(shì)地煉開工率提升的主要動力。雖然近期油價反彈至40美元上方，但(dàn)二季度的原油基本面情況并不支持油價繼續反彈至更高，這也意味着地煉的高開工率會在二季度繼續維持。”對于化工行業目前的兩極分化現(xiàn)狀，渤海證券認爲，大部分化工産品價格前期已處于底部，在下遊需求略有增量的情況下，價格順勢上漲，“化工大宗品價格有所上漲，多數是(shì)受油價上浮、開工率下降供給減少及美元加息放(fàng)緩影響。”

另外，記者了解到，《石油和化學工業“十三五”發展指南》及科技、環保兩個專項規劃均已制定完成，将在4月12日召開的2016年石化産業發展大會上予以發布。考慮到化工行業“十三五”規劃目标“石化行業主營業務收入年均增長7%左右，到2020年達到18.4萬億元，在化解産能過剩、鞏固提升傳統産業的同時，要着力培育新興産業，優先發展化工新材料和專用化學品，穩步推進現(xiàn)代煤化工升級示範。”匿名市場人士在接受記者采訪時表示，“十三五”長遠規劃将有利于化工行業的健康發展，對相(xiàng)關細分産業帶來長期利好。其認爲，近幾個月石油加工、化纖、化學原料以及橡膠等主要行業的PPI指數表現(xiàn)情況看，較前期已有所改善，這說明化工行業整體的生産經營活動有觸底複蘇的走勢，認爲投資者目前可積極布局幾大細分領域龍頭,維生素行業及PVC及粘膠行業、染料、聚酯産業鏈等，畢竟這些行業在傳統消費(fèi)旺季來臨時,屬于持續漲價領域。

供給側改革利于钛白粉産業長期發展

近段時間，有關钛白粉市場提價的消息頻(pín)出，如亞洲最大的钛白粉生産廠家日本石原钛白粉3月28日宣布，自4月1日起，旗下钛白粉亞太區售價提漲150美元/噸。科斯特也宣布4月1日開始亞洲市場上調200元/噸。除了國際廠商宣布提價外，國内廠商也不甘示弱，如山東東佳決定，其金紅石型钛白粉每噸上漲500元/噸，出口價格上漲80美元/噸；攀枝花天倫化工的天倫牌钛白粉全線(xiàn)價格上調300元/噸；廣東惠雲钛業每噸銳钛型钛白粉及金紅石型钛白粉出廠價在原價基礎上上調500元；廣東德天化工銳钛型钛白粉上調400元/噸；山東道恩钛業内貿全線(xiàn)上調500元/噸，外貿上調100美金/噸。

不過，與近期不斷上漲的價格消息相(xiàng)比，記者注意到，相(xiàng)關上市公司的2015年業績卻表現(xiàn)不佳。如中核钛白，在虧損的情況下，卻送出拟10轉20股的方案。年報顯示，2015年公司實現(xiàn)營業收入16.29億元，同比下滑6.05%，淨利潤-1.26億元，同比下降513.23%。安納達也預計2015年淨利虧損1.38億元。對于業績的大幅下滑，中核钛白解釋稱，去(qù)年公司經營遇到巨大的困難和壓力，業績虧損主要是(shì)由于公司主要産品金紅石型钛白粉平均銷售價格跌至近年最低點，由2014年的10600元/噸(不含稅價格)降至2015年的9460元/噸(不含稅價格)，降幅比例高達11%。而安納達也解釋爲受钛白粉市場持續低迷行情拖累，使得銷售價格出現(xiàn)持續下跌。對于上市公司的解釋，記者發現(xiàn)钛白粉價格下行與近幾年全球經濟不景氣和國内房地産市場收緊有很大關系，需求的不足導緻钛白粉價格持續幾年下滑。今年以來，需求的重新恢複導緻钛白粉價格出現(xiàn)了連續上漲，這對相(xiàng)關上市公司的中期業績将帶來很大影響。

據了解，在此次漲價前，钛白粉價格已經經曆了三連漲，漲幅近9%。對于價格上漲原因，分析人士認爲，傳統銷售旺季和開工率較低，是(shì)此次調價的基礎，而前期價格基數過低導緻市場庫存偏低，再加上節後房地産回暖拉動需求的好轉，對産品價格上漲形成了有利支撐。與此同時，“十三五”期間的供給側改革預期也有望改善行業基本面。

“未來推動钛白粉行業長期穩定發展的條件就是(shì)供給側結構性改革。”中國塗料工業協會、中國钛白粉行業協會秘書(shū)長楊淵德認爲，推行“三去(qù)一降一補”，将加快钛白粉行業整合步伐。而相(xiàng)關研究人士也認爲，在供給側改革大力推動的大背景下，随着環保政策的進一步推進，以及行業内大企業主動并購整合進程的推進，钛白粉行業内落後小産能将逐步出清。長期來看，改革預期有利于佰利聯、中核钛白、金浦钛業、安納達等钛白粉龍頭企業的長期發展。

粘膠短纖提價趨勢強烈

在記者采訪中，受益于漲價周期品種中，粘膠短纖子行業也被研究人士高度看好，原因在于行業供需結構持續變好。尤其随着今年9月4日~5日，G20峰會将在杭州召開。爲此，浙江省對杭州周邊印染、化工等高污染産業将受到重點監察與整頓。粘膠行業停産頻(pín)率可能有增無減，供給端沖擊仍會發生，産品價格有望持續上漲。

據了解，我國粘膠短纖産業産能連續兩年增長速度保持低于5%的低速水平，供給端擴張溫和。2015年國内粘膠短纖需求量約312.2萬噸，同比增長約6%，好于2014年同期3%左右的增長水平，需求端增長轉暖。2015年國内粘膠短纖行業平均開工率保持在85%以上，行業庫存基本在10天以下低位運行，顯著好于2014年平均18天左右的庫存水平，行業運行狀況好于2014年。

與此同時，随着在疆紡織企業新增紡紗産能逐步建成投産，我國粘膠短纖第二大産區新疆的粘膠出疆數量已出現(xiàn)逐月下降趨勢，這導緻疆外供給局部收縮引起粘膠短纖價格上揚。與此同時，從上遊來看，溶解漿價格溫和上漲，也有利于支撐粘膠盈利空間穩定，爲粘膠短纖提供成本支撐。考慮到目前人棉紗與粘膠短纖噸價差仍處在4500~5000元／噸水平，下遊人棉紗接受粘膠短纖漲價的空間仍比較充足。

“從粘膠行業整體看，在新産能投放(fàng)緩慢(màn)大背景下，随着下遊需求的逐步回升，其價格将呈現(xiàn)了觸底回升态勢。”渤海證券認爲，未來紡織、醫療衛生下遊需求将可有效支撐行業發展，尤其是(shì)高端差異化産品需求在不斷提升，緻使粘膠價格逐步提價，預計全年價格仍将保持上升。安信證券也強烈看好粘膠，認爲受新增産能投放(fàng)較慢(màn)及環保壓力下企業關停的影響，目前粘膠短纖行業現(xiàn)有企業的整體開工率已超過90%，預計2016年在幾乎沒有新增産能且需求繼續增長的情況下，粘膠行業将延續維持供需偏緊的局面，景氣度有望底部向上，持續看好粘膠短纖價格上漲。建議(yì)重點關注三友(yǒu)化工、中泰化學、澳洋科技、南京化纖和新鄉化纖。■